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Sindicatos nos anos 60 - História


Sistema de Bretton Woods

Do final da Segunda Guerra Mundial até o início dos anos 1970, os Estados Unidos fizeram parte do sistema monetário internacional conhecido como sistema de Bretton Woods. O sistema foi projetado para estabelecer estabilidade econômica para as nações emergentes da devastação da guerra, bem como promover o comércio, aumentando a cooperação e a interdependência das economias nacionais.

O sistema de Bretton Woods, estabelecido na Conferência de Bretton Woods em 1944, criou dois órgãos, um dos quais, o Fundo Monetário Internacional (FMI), era responsável pela coordenação do sistema monetário mundial. Os países membros contribuíram para o fundo, do qual poderiam sacar para superar déficits cambiais temporários. Cada nação foi obrigada a declarar um valor nominal de sua moeda em termos do valor do ouro do dólar americano. Os países membros não podiam fazer transações a uma taxa de câmbio que divergisse mais de 1% da paridade estabelecida.

Papel do dólar americano no sistema de Bretton Woods
Saindo da Segunda Guerra Mundial como a única grande nação industrial forte e estável o suficiente para fornecer uma âncora para o sistema, os Estados Unidos desempenharam um papel crucial no Sistema de Bretton Woods. O dólar americano foi a moeda mais usada nas transações internacionais, por isso foi escolhido como base para a definição das taxas de câmbio internacionais. Em 1949, os Estados Unidos concordaram em estabelecer e manter o valor internacional do dólar em $ 35 por onça de ouro. O dólar americano foi declarado o numerário e a moeda de reserva do sistema. Assim, o dólar foi atrelado ao ouro, e outras moedas foram atreladas ao dólar, tornando o sistema uma forma modificada de um padrão ouro. As nações estrangeiras usariam o dólar como moeda de intervenção e manteriam suas reservas estrangeiras na forma de dólares e também de ouro. A libra esterlina foi oficialmente sancionada como uma moeda de intervenção e reserva como o dólar, mas, na realidade, o dólar era a única moeda amplamente utilizada e reconhecida internacionalmente. A maioria dos bancos nacionais estrangeiros mantinha dólares em vez de ouro como reservas monetárias, uma vez que os dólares podiam ser mantidos na forma do governo dos Estados Unidos. títulos, que rendiam juros, ao contrário do ouro, que não rendia. Em 1968, outro recurso foi adicionado ao FMI: Direitos Especiais de Saque (SDRs). Esses DES complementaram ouro e dólares como reservas monetárias.

Declínio do sistema de Bretton Woods:
O Sistema de Bretton Woods foi bem projetado para a economia internacional do pós-guerra imediato. Ao longo dos anos 1950 e 1960, a economia internacional superou o sistema. As economias europeias cresceram rapidamente e a força do dólar americano diminuiu. Dólares americanos estavam sendo gastos no exterior, na forma de ajuda externa, gastos com defesa, investimento, comércio e viagens / turismo. Esse derramamento de dólares na economia internacional não foi correspondido por um influxo igual de moeda. Isso gerou um déficit na conta de capital, resultando em um déficit no balanço de pagamentos.

Para controlar o déficit do balanço de pagamentos, o governo federal adotou uma série de medidas para ajudar no equilíbrio, a partir do final da década de 1950. A ajuda externa estava vinculada às compras de bens e serviços nos Estados Unidos, para que os fluxos de saída de ajuda pudessem ser neutralizados. As licenças duty-free foram reduzidas para turistas americanos que retornam de viagens ao exterior. As agências governamentais reduziram seus gastos no exterior. O Federal Reserve baixou o teto para empréstimos bancários a estrangeiros. Uma série de outras medidas foram tomadas, incluindo a criação de um pool de ouro financiado pelos bancos centrais de várias nações industrializadas para intervir no mercado de ouro de Londres para manter o preço oficial do ouro.

Quando John F. Kennedy e seu governo se mudaram para Washington, trouxeram com eles um novo conjunto de objetivos: promover ativamente o crescimento doméstico, muito além dos esforços conservadores de Eisenhower, e manter uma forte presença internacional. Infelizmente, o déficit do balanço de pagamentos não apenas persistia, mas estava piorando, e os objetivos econômicos de Kennedy não eram compatíveis com um balanço de pagamentos equilibrado. A fim de promover o crescimento, facilitando os esforços empresariais, as taxas de juros internas foram mantidas baixas. Isso teve o efeito colateral de fazer com que os investidores buscassem oportunidades de investimento no exterior, onde pudessem obter um melhor retorno do seu dinheiro. Para estabelecer uma presença significativa no cenário político e econômico internacional, os Estados Unidos precisavam manter um alto nível de gastos no exterior, por meio de investimentos e ajudas estrangeiras, gastos militares e de defesa.

As contra-medidas dos anos 1950 e início dos anos 1960 se mostraram insuficientes para remover o déficit. Havia várias opções básicas de política disponíveis para equilibrar o balanço de pagamentos: reduzir os gastos federais no exterior na forma de ajuda externa, investimento estrangeiro e gastos militares; aumentar as taxas de juros para atrair investidores estrangeiros e manter os investidores nacionais; ou ajustar a taxa de câmbio para desvalorizar o dólar, tornando as exportações americanas mais atraentes e melhorando a conta corrente. No entanto, os assessores econômicos de Kennedy enfrentaram um sério dilema. Todos os métodos óbvios de redução do déficit do balanço de pagamentos opunham-se aos objetivos econômicos que Kennedy havia articulado. A redução dos gastos federais pode ter corroído a posição dos Estados Unidos como uma importante potência internacional no cenário político internacional do pós-Guerra Fria. Além disso, tais cortes podem ter posto em risco a segurança econômica e política de várias nações que eram, pelo menos em parte, dependentes da ajuda dos EUA, investimento de capital, proteção militar e programas como o Corpo da Paz e a Aliança para o Progresso . Os economistas de Kennedy também relutaram em aumentar as taxas de juros, especialmente em investimentos de longo prazo, uma vez que tal ação poderia ter desencorajado os empresários nacionais, desacelerando o crescimento. A terceira opção, desvalorizar a moeda, não era possível no Sistema de Bretton Woods, uma vez que, como âncora do sistema monetário, o dólar americano era a única moeda que não podia ser desvalorizada ou revalorizada, mesmo em estado de desequilíbrio fundamental. .

O governo Kennedy optou por lidar com o déficit do balanço de pagamentos tentando influenciar indiretamente o setor privado a reduzir seus investimentos no exterior, bem como desincentivar os investidores estrangeiros a tomar dinheiro emprestado no mercado de capitais americano, com juros relativamente baixos. A Operação Twist e o Imposto de Equalização de Juros foram políticas que atacaram o problema influenciando as taxas de juros de curto prazo e tributando efetivamente ações e títulos estrangeiros, bem como empréstimos americanos a tomadores de empréstimos estrangeiros.

A Operação Twist foi um conjunto de políticas destinadas a conter a saída de dólares, manipulando a estrutura que determina as taxas de juros sem restringir diretamente as saídas de capital. O objetivo era empurrar as taxas de juros de curto prazo para os níveis mundiais, mantendo as taxas de juros de longo prazo baixas, a fim de conter as saídas de capital dos Estados Unidos. Para aumentar as taxas de curto prazo e mantê-las baixas, o Fed teve de fazer o oposto do que costumava fazer. Vendeu mais títulos do Tesouro de curto prazo do que títulos do Tesouro (de longo prazo). Além disso, o Regulamento Q foi alterado em janeiro de 1962, julho de 1963 e novembro de 1964. As mudanças permitiram aos bancos dar taxas de juros mais altas aos depósitos em contas de poupança e contas a prazo, aumentando assim a entrada de dinheiro nos bancos comerciais. Os fundos adicionais seriam usados ​​para hipotecas e títulos do governo estadual e local, pressionando assim as taxas de longo prazo. O Fed também aumentou as taxas de desconto de 3% para 3,5% em julho de 1963, depois de 3,5% para 4% em novembro de 1964, a fim de aumentar as taxas de curto prazo e ajudar a equilibrar o BOP dos EUA. Além disso, a fim de reduzir o incentivo à venda de dólares e à compra de moeda estrangeira, o Tesouro se envolveu em operações de câmbio em conjunto com bancos centrais estrangeiros, pela primeira vez desde a década de 1930. Ao trabalhar nos mercados à vista e a termo, o Tesouro aumentou o custo do risco cambial em dólares para especuladores e corretores, reduzindo assim seus incentivos para vender dólares por moedas estrangeiras.

O Imposto de Equalização de Juros, recomendado por Kennedy em julho de 1963 e aprovado em agosto de 1964 (retroativo a julho de 1963), era basicamente um imposto sobre a compra de ações e títulos estrangeiros nos Estados Unidos. O objetivo era reduzir as saídas de capital de longo prazo causadas por compras americanas de títulos estrangeiros. O imposto efetivamente aumentou os custos de empréstimos para estrangeiros no mercado de capitais americano, bem como reduziu os rendimentos para investidores americanos em títulos estrangeiros em cerca de 1%. Assim, os americanos foram desencorajados a investir no exterior, sem que a taxa de juros doméstica de longo prazo fosse afetada. Títulos de países subdesenvolvidos, bem como Canadá e Japão, estavam isentos. Isso manteve a IET consistente com as políticas de "Operação Twist". Em 1965, o IET foi estendido para a maioria dos empréstimos de longo prazo (um ano ou mais) por instituições financeiras, como bancos e seguradoras, de forma voluntária.
Logo ficou claro, no entanto, que as soluções ad hoc inteligentes inventadas pelos economistas de Kennedy eram insuficientes para resolver o problema subjacente: a tensão entre os objetivos dos governos Kennedy e Johnson e suas consequências para a economia doméstica estava empurrando a nação para um severo crise econômica. O déficit no balanço de pagamentos significava que havia mais reivindicações sobre a moeda de reserva americana do que reservas reais para respaldar as reivindicações. Como resultado de tal desequilíbrio, bancos estrangeiros e indivíduos com dólares americanos e, portanto, direitos sobre as reservas estrangeiras dos EUA, podem vacilar em sua confiança na estabilidade monetária americana e exigir ouro ou moeda de reserva em troca de dólares. Em 1931, uma situação como a que acabamos de descrever ocorreu na Grã-Bretanha, e a corrida à libra causou um grande desastre na economia britânica.

O problema do déficit da balança de pagamentos americana tornava-se mais premente, e o aumento dos gastos militares no Vietnã exacerbava as dificuldades. No entanto, nenhuma das políticas de remediação prescritas foi capaz de conter o crescimento do déficit em conta de capital, muito menos reverter a tendência. Em 1964, o déficit da conta de capital havia aumentado tremendamente, levando a balança de pagamentos ainda mais deficitária, apesar do aumento de US $ 2,4 bilhões na conta corrente (balança comercial). Apesar dos esforços das políticas da Operação Twist, tanto as taxas de juros de curto quanto de longo prazo subiram, devido à internacionalização do mercado de capitais americano. As taxas de juros de capital de longo prazo mais altas tinham o potencial de desacelerar o crescimento doméstico e, como as taxas permaneceram mais baixas do que na Europa, a saída de capital continuou. A administração Johnson tentou estabelecer diretrizes voluntárias para desacelerar os investimentos das corporações americanas no exterior. Embora isso tenha ajudado a reduzir o déficit de capital em 1965, o país enfrentou o início de um déficit comercial, que pressionou o balanço de pagamentos do outro lado.

As restrições ao fluxo de capital privado ajudaram a incentivar os investidores a entrar no mercado de eurodólares. O Mercado de Eurodólares é um sistema descentralizado no qual as contas de bancos em dólares mantidas em bancos europeus são transferidas para o exterior sem serem convertidas para outra moeda. Na década de 1960, permitiu que estrangeiros acessassem o capital americano sem estarem sujeitos a restrições de capital. Ao contrário dos bancos, o mercado de eurodólares não teve exigências de reserva durante as décadas de 19760 e 1970. Assim, alguns dólares americanos poderiam circular pelo sistema de eurodólares e expandir muitas vezes o crédito inicial. Os banqueiros americanos desconfiavam do sistema inicialmente, mas os efeitos combinados do aumento da inflação e do aperto das restrições federais tornaram o mercado externo não regulamentado cada vez mais atraente. Não está claro quão grande era o sistema de eurodólares na década de 1960, mas ele cresceu rapidamente nos últimos anos da década e na década de 1970. Por meio do sistema de eurodólares, as nações estrangeiras poderiam manter suas reservas em dólares simplesmente tomando empréstimos do vasto sistema de eurodólares, adiando quaisquer dificuldades estruturais ou padrões prejudiciais em seu balanço de pagamentos. Ao permitir que nações estrangeiras escapassem de uma conta nacional equilibrada, o sistema pode ter contribuído para o eventual fracasso do sistema de Bretton Woods. A crise do dólar da década de 1960 enfraqueceu ainda mais o sistema monetário internacional de Bretton Woods.

Crise do dólar
O fato de que mais moeda saía dos Estados Unidos do que entrava significava que as reservas de moeda estrangeira do Federal Reserve corriam o risco de se esgotar seriamente. Já que possuir um dólar representava uma garantia de que alguém poderia trocá-lo por moeda estrangeira ou por ouro a qualquer momento, tal esgotamento da moeda poderia causar uma crise de confiança e um pânico massivo. Uma corrida ao dólar, em que um grande número de pessoas tentaram vender seus dólares ao Federal Reserve, poderia ocorrer, fazendo com que o Fed se aproximasse da insolvência. Como banco nacional dos Estados Unidos e alicerce da economia americana, uma grande corrida ao dólar poderia causar estragos não apenas nos Estados Unidos, mas no sistema monetário internacional.
Houve duas crises graves do dólar americano na década de 1960. O primeiro ocorreu nos primeiros meses de 1965. Entre os fatores contribuintes estavam a piora da situação no Vietnã; o boato de que os Estados Unidos pretendiam eliminar a exigência de reserva de ouro contra os depósitos e notas do Federal Reserve e os ataques verbais franceses ao papel do dólar no sistema monetário internacional. Em 5 de março de 1965, o preço do ouro atingiu o pico de $ 35,17 a onça, e os Estados Unidos tiveram que encontrar uma maneira de reduzir o preço para $ 35,00 a fim de manter o valor do dólar no sistema de Bretton Woods. De acordo com a Lei da Reserva Federal de 1913, o banco da Reserva Federal era obrigado a manter uma reserva de certificados de ouro no valor de pelo menos 25% de suas participações em depósitos de bancos comerciais. O Congresso votou pela remoção desse requisito de reserva, liberando assim cerca de US $ 4,9 bilhões em ouro para atender a potenciais reivindicações internacionais sobre as reservas americanas de ouro.
A segunda crise ocorreu em 1968, quando houve um aumento drástico nas compras de ouro. Os sete principais países industrializados não conseguiram manter o preço de mercado do ouro em US $ 35 a onça, então desistiram de seus esforços, exceto os Estados Unidos, que concordaram em continuar vendendo ouro para governos a US $ 35 a onça. Para apoiar esse compromisso, o Congresso liberou mais ouro das reservas monetárias. Além disso, o Congresso eliminou a exigência de que o Federal Reserve Bank mantivesse reservas em certificados de ouro de pelo menos 25% de suas notas (moeda) do Federal Reserve em circulação. Essa lei liberou até US $ 10,7 bilhões em ouro, que haviam sido reservados para respaldar o dólar, para uso no atendimento a potenciais reivindicações sobre as reservas de ouro.

A crise iminente
No final da década de 1960, estava claro que os males que assolavam o sistema monetário internacional e o dólar americano teriam de ser tratados em um nível básico. As administrações Kennedy e Johnson aplicaram soluções para a crescente crise do balanço de pagamentos que, na melhor das hipóteses, eram trabalhos de remendos, adiamentos do inevitável. A balança de pagamentos estava desequilibrada, o dólar estava sobrevalorizado, a inflação acelerava-se e os Estados Unidos pouco podiam fazer para restaurar a ordem econômica sem comprometer aspectos importantes da política interna e externa. Somente na década de 1970 os Estados Unidos tomariam medidas para reestruturar fundamentalmente a ordem monetária internacional.


Assista o vídeo: Pérez Prado: Mambo Potpourri. Radio Radio Antonio Delgado New Brunswick Youth Orchestra (Janeiro 2022).